股天下博时基金王祥：受多重激励因素影响，国际金价升至4000美元上方

　　国庆假日期间，贵金属市场再次呈现井喷行情，成为大类资产中少有的赢家。美国政府正式关门且多次修改方案均未在两院通过股天下，对政策与经济前景的不确定性继续吸引资金进入避险资产。

　　市场观点方面，过往一段时间（9．29~10．10）贵金属市场在国庆的欢愉气氛中继续高歌猛进，国际金价再次刷新价格记录至4000美元上方，人民币金价也站上900元/克，进入新的历史阶段。

　　以黄金为代表的贵金属乐观行情受到多重激励因素的影响，首先是时隔七年之后，美国政府再次出现关门，政府停摆在时间上与市场关注的“经济数据时点”高度重合，产生了比以往更加直接和明显的市场信心冲击。美国月度非农就业数据、CPI数据，等均将推迟发布，从私营部门公布的ADP就业数据看，整体就业降温仍在持续，这一定程度上强化了市场对年内剩余时段继续降息的判断，并吸引资金进入贵金属领域。

　　第二是中美贸易摩擦再度升温，中国增加了对稀土出口的管制，特朗普则威胁要对中国进口商品加征100%关税，即将到来的 APEC 会议上两国元首能否如期会面并改善谈判前景的变数增加，导致市场避险情绪增加。与4月初不同的是，本次市场跳过了流动性冲击环节，由于美联储已进入降息周期，黄金直接受益于避险与宽松双宏观场景，较高的容错度是当前资金敢于进一步增配黄金的重要原因。

　　展望后续，一方面突破4000美元之后，趋势性的交易情绪有望给市场带来一定支持。同时，月末之前中美谈判前景的不确定性有望驱动市场资金涌入。

　　上周市场动态方面，中美贸易冲突存升级可能。美国总统特朗普10月10日在社交媒体上表示，自11月1日起，美国将对所有从中国进口的商品加征100%的新关税，叠加目前水平后的总关税可能达到157%。但该政策尚未在美国政府官方渠道发布，且生效日晚于APEC会晤后，具体落地情况尚存变数。

　　美国部分经济数据受政府关门影响推迟发布。美国政府 10 月 1 日正式停摆，非农就业报告和首申数据暂停公布，美国两党尚未就支出达成一致，政府关门时间越久风险和压力就越大。从私营部门释放的ADP就业数据显示美国就业市场继续走弱股天下，而政府停摆以及裁员也将继续拖累当月就业数据，美国基本面走弱趋势未改。

　　美联储官员言论立场不一。美联储卡什卡利和巴尔的立场偏鹰，卡什卡利警告经济已经显示出滞胀的迹象，巴尔表示降息应谨慎，10 月是否再次降息是一个艰难的抉择。而米兰和威廉姆斯释放鸽派信号，明确支持进一步降息。穆萨莱姆和沃勒的发言相对中立，表示对进一步降息持开放态度。另外，上周美联储发布 9 月 FOMC 会议纪要，纪要显示多数官员表示今年进一步放松政策可能是合适的。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　风险提示：近期贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。

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